{"id":496,"date":"2018-09-11T21:27:12","date_gmt":"2018-09-11T19:27:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.federicomerola.it\/?page_id=496"},"modified":"2020-06-23T09:13:37","modified_gmt":"2020-06-23T07:13:37","slug":"infrastrutture","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.federicomerola.it\/?page_id=496","title":{"rendered":"INFRASTRUTTURE"},"content":{"rendered":"

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Le infrastrutture chiave di volta per lo sviluppo sostenibile: il ruolo degli investitori istituzionali e il modello istituzionale e sociale del Partenariato Pubblico-Privato.<\/strong><\/p>\n

McKinsey stima il fabbisogno globale di nuovi investimenti in infrastrutture al 2030 pari a 90 trilioni di dollari (New Climate Economy\u2019s 2014 report) <\/em>a fronte di un valore attuale delle infrastrutture esistenti di circa 50 trilioni di dollari. Si tratta di un importo troppo grande e troppo distante dall\u2019attuale flusso di investimenti \u2013 circa 2,5-3 trilioni l\u2019anno (la met\u00e0 del necessario) \u2013 per gravare interamente sui bilanci pubblici di paesi, peraltro, spesso gi\u00e0 fortemente indebitati.\u00a0A livello di Unione Europea, \u201cinfrastructure gaps<\/em>\u201d \u00e8 stimato in almeno 590 miliardi di Euro ai quali occorre aggiungere 100-150 miliardi di Euro per le infrastrutture sociali per un totale che sfiora i 750 miliardi di Euro.<\/p>\n

Il tema si pone a maggior ragione per l\u2019Italia, che ha drasticamente ridotto negli anni i propri investimenti in infrastrutture, nuove ed esistenti (manutenzione), dove il gap stimato \u00e8 di almeno 85 miliardi di Euro. Peraltro, come terzo Paese pi\u00f9 indebitato al mondo, dovremmo pi\u00f9 di altri cercare soluzioni innovative di partenariato pubblico privato<\/strong> (\u201cPPP<\/strong>\u201d) e dare spazio alla Finanza di Progetto<\/strong> (\u201cProject Financing – PF<\/em><\/strong>\u201d). \u00c8 vero che a fronte di molti esempi positivi non sono mancati anche casi negativi di PPP, che hanno magari messo in cattiva luce questa soluzione anche oltre i suoi pi\u00f9 generali demeriti (\u201cfa pi\u00f9 rumore un albero che cade che una foresta che cresce<\/em>\u201d). Il che, tuttavia, suggerisce pi\u00f9 l\u2019esigenza di trovare correttivi \u2013 anche alla luce delle best practices<\/em> internazionali \u2013 piuttosto che di abbandonare la strada.
\nSotto questo profilo, la crisi economica di questi anni ci viene in aiuto. Essa, infatti, ha favorito l\u2019innovazione e la ricerca di nuove policies<\/em>, che proprio nel settore delle infrastrutture stanno producendo importanti cambiamenti.
\nTra le pi\u00f9 importanti novit\u00e0 a livello internazionale, da segnalare il crescente ruolo assunto dagli investitori istituzionali<\/strong> \u2013 come fondi pensione, casse di previdenza, fondazioni bancarie e assicurazioni (circa 1.000 mld di euro di patrimonio in Italia) \u2013 sempre pi\u00f9 interessanti ad impiegare parte del loro patrimonio nel settore delle infrastrutture, sia sotto forma di Equity (Finanza di Progetto o Private Equity<\/em>) che di debito (Private Debt<\/em><\/strong> come Project Financing<\/em>). L\u2019interesse di questi investitori ad avere buoni rendimenti unitamente a flussi di cassa stabili e prevedibili nel tempo, scorrelati dal ciclo economico e dalla volatilit\u00e0 dei mercati, si concilia – a determinate condizioni \u2013 con gli investimenti in infrastrutture.
\nMa questa strada pone nuove sfide. Innanzitutto ragionare su queste \u201cdeterminate condizioni\u201d, per realizzarle. E quindi integrare nel processo di investimento nuove dinamiche, tra le quali: la valutazione accurata dell\u2019impatto sul sistema economico (\u201cimpact investing<\/em>\u201d); il rispetto dell\u2019ambiente, l\u2019attenzione alle dinamiche sociali e l\u2019adozione di pi\u00f9 efficaci soluzioni di governance<\/em> (Sostenibilit\u00e0; \u201cESG\u201d); l\u2019adeguamento delle infrastrutture alle nuove frontiere tecnologiche (smart infrastructure<\/em>) e la connessione con i nuovi programmi speciali di supporto varati da tutti i paesi, come il Piano Juncker<\/strong> per l\u2019UE, oggi in fase di trasformazione (\u201cInvestEU<\/strong>\u201d). Un quadro che richiede ai \u201cnuovi\u201d privati maggiore responsabilit\u00e0 sociale e maggiore impegno<\/strong> nel perseguire efficienza gestionale, equilibrata allocazione dei rischi<\/strong> e rapido adeguamento tecnologico<\/strong>.
\nNon si tratta solo di puri tecnicismi, ma di una nuova impostazione di Policy<\/strong>, che si apre al partenariato pubblico-istituzionale<\/strong> e al partenariato pubblico-sociale<\/strong>. Si passa cos\u00ec ad un modello di PPP allargato<\/strong>, esteso ad operatori privati ma sociali o istituzionali (fondi infrastrutture, Fondazioni Bancarie, assicurazioni, fondi pensione, ecc.), trasparenti e responsabili e per questo adatti a soluzioni di convergenza dell\u2019interesse pubblico e di quello privatistico.
\nUn passaggio non semplice che richiede interventi coordinati a diversi livelli: dalla normativa sugli impieghi degli investitori istituzionali a quella della gestione del risparmio; dalla disciplina di appalti e concessioni a quella del settore creditizio; da quella fiscale alla regolamentazione dei singoli settori di possibile intervento. Per smuovere sulla \u201cforesta pietrificata\u201d non ci sono soluzioni semplici, ma l\u2019esigenza di cogliere la relazione tra vari ambiti. Obiettivo di questa sezione \u00e8, appunto, quello di cogliere queste relazioni e cercare di identificare soluzioni di policy chiare e coerenti.<\/p>\n

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